衍生證券分為兩類：一類是期權（Options），另一種是期貨（Futures），也可細分為互換合同（Swaps，也可以翻譯成掉期合同、遠期合同（Forward）、認股權（Stock Options）等等。一旦購買衍生證券，就意味著你有指定證券（Underlying Securities）某種權利。這些期貨和期權合約可以在市場上買賣。

           先簡單介紹一下期權合約。

           在期權中，買入期權（Call Option）指在指定期限前擁有指定期限Strike Price購買指定的證券價)購買指定證券（Underlying Security）出售期權的權利（Put Option）指在指定期限前擁有指定期限行使價格賣出指定的證券的權利。而購買期權所支付的費用，被稱為權利金（Premium）。

           例如。

           有一次，我的朋友老王回家探親。當他在上海外灘閑逛時，他發(fā)現(xiàn)有一套公寓建了一半。它看起來很大氣，立刻被吸引住了。于是老王走進銷售接待中心。一位銷售小姐熱情地接待了老王，并向他介紹了建筑群的現(xiàn)狀。她說外灘位置好，房價看漲。六個月后，公寓完工，一套市值至少1000萬元。銷售小姐對老王說：如果你現(xiàn)在付10萬元，我們可以在公寓建成后以900萬元的價格賣給你。即使當時房價漲到1000萬元，你還是要付900萬元；然而，如果你改變主意，不買，你以前付的10萬元將屬于我們。

           也許銷售小姐沒有意識到這是最典型的購買期權。如果你買了房子，房子的市場價格確實上漲到1000萬元，那么你賣掉房子立即獲利100萬元，刪除之前支付的10萬元，你凈利潤90萬元。如果房價大幅下跌，跌破900萬元，你不能買，最多損失10萬元。換句話說，期權給了你在未來買賣房子的權利。

           必須注意的是，買入期權和賣出期權不是期權交易的買賣雙方，買入期權或賣出期權本身就是買賣雙方的協(xié)議。只有買方有權選擇執(zhí)行或放棄協(xié)議。

           例如，在剛才的例子中，我的朋友老王和銷售小姐的協(xié)議是購買期權。老王是本協(xié)議的買方，銷售小姐是賣方，只有老王有權選擇當時是否執(zhí)行期權。

           從上述例子可以看出，期權持有人可以按照合同使用權力，也可以讓其無效，也可以在有效期內轉售給他人。

           再舉一個例子。如果你買了一個。IBM買入合同的履約價格為80美元，即在規(guī)定期限內以每股80美元買入IBM股票的權利。如果其股價低于80美元，則無需執(zhí)行權利；如果在這個階段，IBM當股價上漲到100美元時，你可以執(zhí)行你的期權。此時，賣出買入期權的人必須按約定每股80美元IBM賣給你，你可以賺20美元。

           假如你買了IBM出售期權的履約價格為80美元，即您有權在一定時間內以80美元的價格出售IBM.具體情況可以根據買入期權的例子類推，這里就不贅述了。

           期權是金融衍生品之一，其價值來自股票、債券或商品。

           請注意，上述例子暫時不包括購買期權所支付的費用。事實上，成本定價相當復雜，兩位數學金融大師布萊克（Black）和舒爾斯（Scholes）為此，專門發(fā)明了一種名為布萊克-舒爾斯模型的計算方程式，并獲得了諾貝爾獎。

           近幾十年來，帶來豐厚利潤的證券化和衍生業(yè)務早已成為華爾街最重要的業(yè)務。從上述購房期權的例子可以看出，10萬元的權利基金可以利用900萬元，杠桿率高達90倍。華爾街衍生證券的實際操作至少買賣房屋復雜10倍，杠桿率更高，模式多樣，如跨交易（Straddle）、寬跨式交易（Strangle）、裸賣看跌期權（Naked Put）、蝶式交易（Butterfly）、掩護性買權（Covered Call）、上下限期權（Collar）、鐵鷹套利（IronCondor）等等。取這些花哨的商業(yè)名稱的目的是將風險包裝得漂漂亮亮，吸引人上鉤。同時，華爾街投行利用不可思議的杠桿獲利！

       期貨，有定價權的贏家

           前一篇短文簡要介紹了期權合同。讓我們談談另一種金融衍生工具-期貨（Futures）。

           期貨是買賣雙方在期貨市場簽訂的合同。本合同規(guī)定定定期、定量、定價購買（Long）賣（Short）包括各種債券、外匯和特定實物在內的商品。

           請注意，期貨與期權的區(qū)別在于，在做期權時，只有購買購買期權或出售期權的一方有權決定是否真的想履行合同，如果沒有利潤，他們可以放棄；期貨是不同的。當合同到期時，他們必須履行他們的銷售合同。以上文章提到的購房期權為例。如果改為購買期貨，假設建成后以900萬元的價格出售給您。如果房價上漲到1000萬元，您仍然支付900萬元

           今年突如其來的疫情讓很多企業(yè)陷入瓶頸期 \b\u0005 ，包括數百萬員工 \b，部分在家工作 \b\u0005另一方面， 也面臨失業(yè)的風險\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006， 對中國經濟影響很大\b\u0005 \b，更不用說一些小企業(yè) \b，破產不是少數 \b\u0005 。隨著我國疫情形式的不斷改善， \b，大部分地區(qū)開始解封 \b\u0005 ，受其影響的城市經濟逐漸復活 \b\u0005 ，寒冬以來的第一個春天\b\u0005 。

           但在全球經濟的背景下 \b\u0005 ，這些企業(yè)的生存也成了問題 \b，目前，受其影響最嚴重的是中國的外貿企業(yè) \b\u0005 眾所周知，國外疫情嚴重 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，大部分外貿公司接受的訂單也被取消了 \b\u0005 。在這種情況下 \b，幾十萬員工只能在家閑著 \b\u0005 ，現(xiàn)在的企業(yè)大部分都完成了復工 \b\u0005 ，除了家里閑著的學生 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，剩下的幾十萬員工陷入了困境 \b\u0005 。

           國內外貿企業(yè)離不開海外市場的聯(lián)系 \b\u0005 海外情況并不理想\b\u0005 ，大量員工通常只等待客戶的話 \b\u0005 ，但我收到了他們按下的暫停鍵 \b\u0005 受疫情影響，阿迪、耐克等大公司 \b\u0005 ，也切斷了與國內市場的聯(lián)系 \b\u0005 。這些工人為了等他們一句話\b，不是不做也不是 \b\u0005 。

           除了員工在流水線上犯難外， \b\u0005 ，老板也不好當 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，在這個特殊階段，許多員工可能無法忍受辭職 \b，然而，老板會像往常一樣在三月底前給他們發(fā)工資\b，這也是為了保護員工的基本利益 \b\u0005 。因此，外貿企業(yè)面臨著嚴峻的寒冬考驗 \b\u0005 如果你想回來，你必須面對轉型 \b\u0005 在國外市場不樂觀的環(huán)境下 \b\u0005 如果停滯不前，不僅會限制自己企業(yè)的發(fā)展 \b\u0005 ，會失去大量員工 \b，因此，必須及時止損 \b\u0005 通過調整國內外貿企業(yè)完成升級轉型 \b\u0005 。

           一味地把自己的主動權交給別人，難免會失去機會 \b\u0005 ，盡管外貿公司大部分的訂單都來自海外 \b\u0005 ，但在特殊情況下也應進行自我保護 \b\u0005 不能與海外聯(lián)系發(fā)展 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，也可以專注于國內 \b\u0005 ，我們不能坐以待斃 \b\u0005 。疫情階段 \b，全球經濟不樂觀 \b\u0005 ，大小企業(yè)都面臨著生死存亡的挑戰(zhàn) \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，這是世界各地的共同情況 \b\u0005 優(yōu)勝劣汰適者生存 \b，每一場災難背后都有希望 \b，只有做好內部結構的優(yōu)化調整，才能順應潮流\b\u0005 。

           \b\u0005 \b\u0005 \b \b

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